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资本结构基本概念

优选资本结构基本概念2

本章大纲16.1资本结构问题与馅饼理论（ThePieTheory）16.2公司价值最大化与股东利益最大化16.3财务杠杆与公司价值：一个例子16.4莫迪利安尼与米勒：MM定理（无税）16.5莫迪利安尼与米勒：MM定理（有税）

R0为无杠杆公司权益的期望收益率（资本成本）这一现金流的现值为VLROE(净利润/$1,200) 3.因此，杠杆公司的负债与权益之和比无杠杆公司的权益更高。VL=VUROE(净利润/$1,200) 3.命题I之所以成立是因为股东可通过自制杠杆自由地抵消公司的负债权益之比差别的影响假定一个全部使用权益资金的公司正在考虑是否使用负债（也许是一些原始股东想要拿钱退出了）ROE(净利润/$1,200) 3.VL=VU+TCB当前资本结构下的EPS和ROE命题I(有公司税时)EBIT $1,000 $2,000 $3,000Thederivationisstraightforward:MM命题II(无税)16.1资本结构问题与馅饼理论公司的价值被定义为公司的负债价值与权益价值之和： V=B+S如果公司管理层的目标是尽可能使公司增值，则公司应选择使馅饼——公司总价值尽可能大的负债—权益比。公司价值SBSBSBSB

股东利益有两个非常重要的问题：为什么股