2026年三季度信用债策略：利差或震荡，挖掘阿尔法.pdf

摘要

2026年上半年信用债供需双扩，收益率明显牛平，信用利差小降。今年上半年国开债和信用债收益率分别平均下行21BP和27.3BP，

信用利差和5-1Y期限利差分别平均压缩6.2BP和13.6BP。分评级分券种信用利差压缩幅度：低等级中高等级；二永债普信债券

商债。节奏上看，收益率基本处于下行趋势；信用利差震荡下行。2026年上半年信用债供需都扩张，但是与利率债相比，信用债

需求扩张可能更多，因此信用利差压缩。低等级信用利差压缩更多，可能和低等级债供给更弱以及信用风险缓释有关。

三季度信用债收益率有一定上行风险，信用利差或维持震荡，建议投资者以中高等级中短久期策略为主。今年下半年