6月份转债配置：转债估值偏贵，看好偏股低估风格.docxVIP

金融工程定期

2026年06月19日6月转债配置：转债估值偏贵，看好偏股低估风格

——金融工程定期魏建榕（分析师）

weijianrong@kysec.cn

证书编号：S0790519120001

截至2026年6月18日，近1月可转债等权指数（889033.WI）上涨0.04%，可转债高价指数（889041.WI）上涨3.2%，中价指数（889042.WI）下跌3.17%，低价指数（889043.WI）下跌1.8%，可转债正股等权指数（889035.WI）下跌5.36%。

l转债和正股估值比较：转债估值偏贵

针对可转债与正股的估值比较，我们构建出时序上可比的估值指标“百元转股溢价率”，并计算滚动历史分位数衡量转债和正股当前的相对配置价值。

截至2026年6月18日，“百元转股溢价率”滚动三年分位数处于94.8%，滚动五年分位数处于96.8%。

l偏债转债和信用债估值比较：整体配置性价比偏低

针对偏债型转债和信用债的估值比较，我们重点考量转股条款对转债YTM产生的影响进行剥离，取“修正YTM-信用债YTM”中位数衡量偏债型转债和信用债之间的相对配置价值。

截至2026年6月18日，当前“修正YTM-信用债YTM”中位数为-3.27%，偏债型转债的整体配置性价比偏低。