【信用利差快报】资金利率或围绕政策利率波动，“南向通”扩容点心债市场供需两旺 2026年6月8日—6月12日.pptxVIP

n市场动态

资金利率或围绕政策利率波动，信用债短期情绪受挫企稳仍需时间。近期资金面波动明显加剧，对债券市场行情构成一定扰动。央行在这一阶段通过公开市场操作引导资金利率向政策利率靠近或在于实施主动的预期管理，防止资金空转。展望后市，资金利率持续收敛的可能性较低。一方面，央行无意推高实体经济融资成本。另一方面，从近期逆回购操作信号来看，当前资金利率已回升至央行的合意水平。不过资金利率回到前低概率较低，同时考虑到机构流动性管理需要，信用债企稳节奏或将落后于利率债，信用利差短期内可能会被动走扩。

“南向通”扩容叠加点心债市场供需两旺，债券市场开放有望再进一步。今年以来，点心债一级市场发行火热。市场快速扩容的背后，受到了中美利差倒挂、发行人扩容、投资渠道扩宽以及人民币汇率企稳等多重积极因素的影响。展望后市，随着“南向通”对非银机构开闸，有望进一步激发点心债市场活力，市场规模或继续扩大，助力我国债券市场对外开放走向深化，增强我国债市在全球资本配置中的定价话语权。

n宏观数据

5月社融增速较前值下降0.1个百分点。政府债券是社融回落的主要拖累项。M1与M2剪刀差收窄至3.1个百分点，主要原因在于外汇占款走高带动M1回升。

宏观经济运行情况方面，5月份全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，装备制造是工业生产加快的主要支撑。5月社零同比下降0