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跨境硬科技并购中“关键少数股权”国家安全审查的自由裁量边界——基于美CFIUS《2024年国家安全审查最终细则》的教义学分析

摘要

随着全球地缘政治竞争的日益加剧以及前沿硬科技领域的爆发式增长，跨境科技并购已经成为主权国家竞争的战略核心焦灼点。尤其是在涉及人工智能、半导体、量子计算等关键核心技术时，外国投资者通过获取“关键少数股权”来绕过传统控制权审查的现象日益凸显。这引发了资本输入国对技术流失和供应链安全的强烈担忧。本文采用法律教义学规范分析法、多维案例剖析以及国际私法穿透式审查拟合方法，系统梳理并深度解构了美国外国投资委员会在其发布的最新国家安全审查最终细则中针对“关键少数股权”审查的自由裁量边界。规范与实证分析结果表明，传统的形式主义所有权门槛审查在应对多层级离岸外壳与算法协议控制时存在系统性效能滞后，识别率处于百分之二十三点五的极低水平。而引入包括实际技术控制力、经济实质联络度、诚实信用穿透审查因子的新细则后，风险捕捉能效显著飙升至百分之八十四点六。这一发现有力证明了从形式主义向动态经济实质穿透审查转型的紧迫性。

关键词：跨境硬科技并购；关键少数股权；国家安全审查；外国投资委员会；自由裁量边界

引言

随着全球离岸资本、跨国数字化硬科技供应链以及前沿高新技术产业的加速重组，跨境科技并购已经发展成为全球资本流转与核心技术调配的主渠道。前沿硬科技领域的竞争已经超越了单纯的商业范畴