氯碱周报：低估值VS高库存，低位震荡.pdfVIP

氯碱周报

低估值VS高库存，低位震荡

PVC：低估值VS高库存，低位震荡

本周复盘

本周PVC产量为42万吨，累计同比+0.7%；产能利用率为70%，连续2周低位回升。

下周展望

去库去化缓慢，盘面低位震荡。近期上游开工低位回升，产业链去库放缓。5月出口量为38万吨，环比显

著回升，近期出口签单量回落，上行驱动不足，内需地产依然弱势。估值端，乙烯价格高位回落，电石价

格低位震荡，液碱涨价带动氯碱一体化利润修复，成本支撑减弱。总而言之，当前PVC仍维持低估值高库

存格局，趋势机会难现；在高库存弱基差格局尚未扭转前，建议仍以反弹空配为主。

策略

1）单边：低位震荡。V2609关注区间4500-4700元/吨。

2）套利：观望。

3）套保：逢高卖保。

风险提示：1）上行风险：乙烯法降负超预期；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封，出口不及预期。

烧碱：库存五连降，现货持续上涨

本周复盘

本周烧碱产量为82万吨，累计同比+4.0%；开工为81%，环比小幅回升。

下周展望

去库趋势延续，现货价格坚挺。近期基本面边际改善，企业库存连续5周下滑，开工