美元债双周报（26年第25周）：沃什首秀偏鹰，美元债延续高利率交易.pdfVIP

美元债双周报（26年第25周）弱于大市

沃什首秀偏鹰，美元债延续高利率交易

核心观点行业研究·海外市场专题

宏观主线：美联储鹰派暂停，高利率预期进一步固化。当前美元债市场的美股

核心矛盾已从“何时降息”转向“高利率需要维持多久、是否存在再加弱于大市·维持

息风险”。美联储在6月会议维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%

不变，但政策信号明显偏鹰：约半数官员预计年内至少加息一次，点阵

图不再体现此前的降息基准情形，通胀预测上修、增长预测下调，显示

政策重心进一步向抗通胀倾斜。新任主席沃什首次主持议息会议后，弱

化前瞻指引、强调数据依赖，并启动对货币政策框架和沟通机制的审视，市场走势

市场对美联储反应函数的不确定性上升。与此同时，美伊临时停火协议

虽缓和了部分能源风险，但霍尔木兹海峡恢复通行仍需时间，油价年内

涨幅仍高，通胀扰动尚未完全解除。

市场表现：短端承压、长端修复，收益率曲线明显走平。本周美债市场呈

现明显分化。受美联储鹰派信号影响，短端利率上行更为明显，2年期

美债收益率升至约4.18%-4