2026年海外及资产配置中期策略：迎接沃什时代，结构重于趋势.docx

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固收半年度投资策略

迎接沃什时代，结构重于趋势

——2026年海外及资产配置中期策略

2026年06月13日

【核心观点】

u2026年下半年，我们判断美国经济“K型”分化格局有望边际收敛。以AI产业为代表的“K型”上端板块或将持续扩张发力，成为经济核心拉动项；消费、服务业等“K型”下端板块则大概率逐步筑底企稳。就业方面，下半年维系失业率平稳的就业边际门槛持续下行，就业市场整体有望稳步企稳；通胀方面，国际油价仍是左右美国下半年通胀走势的核心变量，若年末油价逐步回落至84美元/桶左右，我们测算20