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能源转型中化石能源资产搁浅风险对能源企业估值与金融稳定的影响研究

摘要

在“双碳”目标约束下，化石能源资产搁浅风险已成为能源经济学领域的核心议题。本文聚焦能源转型期，系统探讨煤电资产价值减损对能源企业估值及银行能源贷款风险的传导机制。研究遵循“提出问题→分析问题→解决问题”的逻辑递进。首先，揭示双碳政策预期下煤电资产由“隐性问题”向“系统性风险”演变的生成脉络与内在矛盾。其次，深入剖析搁浅风险通过资产重估与信贷渠道冲击企业估值与金融稳定的核心逻辑与边界条件。最后，提出包含政策冲击、资产减损、估值重构与风险传染四维度的理论框架，论证其对搁浅风险生成与传染的较强解释力。本文旨在厘清风险传导的理论黑箱，为防范系统性金融风险提供理论支撑。

第一章绪论

1.1研究背景

全球气候变化加剧，碳减排已成为国际共识。中国提出“碳达峰、碳中和”双碳目标，标志着经济社会向全面绿色转型。在此背景下，能源系统正经历从化石能源向可再生能源的深刻变革。传统煤电等高碳资产在政策约束与市场挤压下，面临利用率下降与提前退出的严峻挑战，搁浅风险日益凸显。

搁浅风险指在预期外政策或市场变化下，资产价值低于预期且无法收回投资的现象。双碳政策重塑了能源系统的成本收益结构，碳定价与环保约束大幅推高了煤电运营成本。同时，新能源技术进步带来的成本优势进一步挤压了煤电的生存空间，导致大量煤电资产面临价值重估与减