开源证券：胶原蛋白行业深度（二）-重组胶原医美市场蓝海待拓-高端消费人群引领潮流.docxVIP

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商贸零售

商贸零售

2024年09月06日

投资评级：看好（维持）行业走势图

商贸零售 沪深300

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2023-09 2024-01 2024-05

数据来源：聚源

重组胶原医美市场蓝海待拓，高端消费人群引领潮流

——胶原蛋白行业深度（二）

黄泽鹏（分析师）

杨柏炜（分析师）

huangzepeng@kysec.cn

证书编号：S0790519110001

yangbowei@kysec.cn

证书编号：S0790524050001

以高端消费人群为参照，测算医美市场规模更具合理性

重组胶原医美产品风头正盛，当前合规产品少，多款在研产品有望在2025年前后获批面世，因此市场空间测算及后续竞争格局演变也成为资本市场热门议题。我们认为，重组胶原属于高端医美产品，对多数普通消费者而言支撑其完整疗程

相关研究报告（合计消费额约需数万元）较为勉强，因此在测算重组胶原市场空间时，过往以“总人群渗透率、人均消费”的方法存在一定不合理性。本文我们引入医美年消费超5万元的“高端人群”作为参照，他们需求稳定、预算充足、消费韧性强，更适用于高端医美产品的市场空间测算。根据我们测算，2024年高端人群