新基建行业2026年下半年展望：数据中心行业：有序的爆发式增长-交银国际.docxVIP

交银国际研究

行业剖析

2026年6月15日

新基建行业

2026年下半年展望：数据中心行业——有序的爆发式增长

Θ供求博弈。回顾2026年上半年，我们看见数据中心行业经历了从“芯片约束”向“电力+基建瓶颈”的结构性转移。目前，算力市场的核心在于需求爆炸式增长与供给端的物理极限的矛盾。生成式人工智能带动需求端爆发式增长，但与此同时，供给端受制于电力指标、审批门槛和关键设备交付周期，叠加芯片约束，供需缺口在短期难以弥合，地方政策亦在放缓项目推进节奏并提高准入要求。

Θ有序的爆发式增长vs行业泡沫论。过去两年资本涌入，推动行业加速成熟，同时投资者对回报与盈利的关注显著提升。