【金融街-2026研报】PMI数据点评：制造业由成本驱动向需求修复再平衡.pdfVIP

证券研究报告宏观简评证券分析师：何修桐

2026年06月30日S0670526060001

hexiutong@

6月制造业PMI指数50.3%（前值50.0%，+0.3pp），站稳扩张区间。结构上，需求端与采购端同步

改善，叠加成本回落与库存去化，边际上呈现出由成本驱动向需求驱动过渡的特征。

新订单指数51.2%(前值49.9%，+1.3pp）由收缩区间重新回升至扩张区间，需求端明显改善。其

中，外需回暖为主要支撑，新出口订单指数50.1%（前值48.6%，+1.5pp），外需重新进入扩张，不再

拖累总需求。同时，用新订单-新出口订单隐含的内需订单指数1.1%(前值1.3%，-0.2pp），显示内需

阶段性弱企稳。

生产指数51.4%（前值51.2%