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光期能化：PVC策略月报

2026年5月5日

光大证券2020年半年度业绩1

EVERBRIGHTSECURITIES

PVC：供需双弱，价格上行空间仍受限制

摘要

1、供应：4月份电石法生产企业利润修复尚可，生产积极性较高，装置开工率维持偏高水平，但乙烯法原料成本压力居高不下，企业亏损

加剧，装置降负、减产现象增多，开工率持续走低，5月内乙烯法PVC企业大概率保持继续降负荷生产，甚至个别企业停工，加之电石法

有部分检修计划，上游开工率有进一步下降预期，因此供应压力可能会有缓解。

2、需求：4月行业开工率稳步回升，刚需采购逐步释放，但房地产终端需求尚未明显好转，下游对高价接受度有限。5月房地产施工将进入

淡季，预计下游开工缓