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金融市场的系统性风险度量

一、引言

金融市场作为现代经济的核心枢纽，其运行效率与稳定性直接关系到实体经济的健康发展和广大投资者的切身利益。然而，金融市场并非总是风平浪静的，它时刻面临着来自内部结构失衡、外部冲击传导以及投资者非理性情绪等多重因素的威胁。在这些风险中，系统性风险因其爆发时的连锁反应、极强的传染性以及对整个金融体系造成毁灭性打击的特性，成为了金融监管者和学术界关注的焦点。系统性风险是指金融机构或整个金融市场因受到某种冲击而陷入严重危机，进而导致资产价格大幅下跌、信用体系崩溃，并最终引发实体经济衰退的可能性（Allen和Carletti，2010）。不同于单个金融机构面临的非系统性风