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福布斯

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巴菲特谈回购：为何价格重要

·布拉特，AAII

·巴菲特上周六发布了他的年度致伯克希尔·哈撒韦公司BRK.A+%股东的信。我总是阅

读这些信件，不仅因为我是一名伯克希尔的股东，还因为在这封信中，巴菲特对公司业绩的讨论中

穿插着投资智慧。

今年的信也不例外。巴菲特用了许多段落来讨论回购的问题，这是他以前意见的

话题。今年，他特别关注了估值和股价表现。

关于估值，奥马哈的先知写道：

[·巴菲特的]和我倾向于在满足两个条件时回购：首先，公司有充足的来满

足其业务的运营和流动性需求；其次，公司的以显著低于其内在业务价值的价格，保守计

算。

我们已经目睹了许多未能通过我们第二个测试的回购行为。当然，有时—即使是严重的—

也是无意的；许多首席执行官从不相信他们的便宜。在其他情况下，似乎可以得出一个不那么

良性的结论。仅仅说回购是为了抵消