原创力文档潮汐之间
——2026年下半年大类资产配置展望
核核心心观观点点
周期定位：普林格第3阶段，权益超配但需结构再平衡。增长与通胀同步向上扩张，2026年一季度GDP同比
增速回升至5.0%、2026年5月PPI同比增速升至3.9%、PMI重返扩张区间，经典配置应超配股票和商品、标配
债券；但本轮由“反内卷”供给约束与价格驱动，持续性待验证，需警惕外生冲击扰动。
叙事为王：AI算力主线延续，从拔估值转向景气验证。超配光模块等已完成从情绪到业绩质变的AI核心资产
（RO
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