扩张期权：基于实物期权框架分析与应用.pdfVIP

第四节实物

框架图

一、扩张

先期投入或为尝试、或为抢占市场，根据后续情况判断是否进行后续投资，此时拥有的选择权即为扩张。

中此处采用B－S模型分析（S0、X、σ、r、t）。

在扩张中，为了简化处理，采用分期复利方法，而非连续复利方法。所以运用2（红色部分）。

S0：标的资产的现行价格——待扩张项目预计未来现金流量的现值；

PV（X）：看涨执行价格的现值——待扩张项目原始投资额在0时点的现值；

σ：标的资产年收益率的差

r：无风险利率；

t：到期日前的时间——待扩张项目投资时点和初始0时点的时间间隔。

【例·改】

豆豆公司是一个颇具实力的智能终端设备制造商。公司管理层估计智能穿戴设备可能有巨展，计划引进新型生产技

术。考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期项目的规模较小，目的是迅速占领市场并减少风险，大约需

要投资1000万元；20×1年建成并投产。第二期20×4年建成并投产，生产能力为第一期的2倍，需要投资2000万元，