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民营企业2025并购新规深度解读与实施指南

政策核心要义与民企专项条款

2024年9月证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意

见》（简称并购新六条）经过一年实施，在2025年5月配套修订的《上市

公司重大资产重组管理办法》中形成完整政策体系。该政策对民营企业并购重

组带来结构性变革，主要体现在三个维度：

首先在产业导向上，明确支持民营企业通过并购获取关键技术，允许收购

未盈利科技资产。政策特别取消了对财务状况的硬性指标要求，调整为不会导

致财务状况发生重大不利变化的弹性标准，这对研发投入大、短期盈利难的科

技型民企尤为重要。据统计，2025年前8月民企参与的并购交易中，涉及未

盈利标的占比达37%，较政策前提升21个百分点。

其次在流程效率方面，针对民企创设差异化通道。优质民营上市公司适用

2+5+5简易审核程序，从受理到注册最快12个工作日完成。以星号松发收

购恒立重工为例，该传统制造业民企通过简易程序仅用9个工作日即完成跨境

技术并购，较常规流程缩短60%时间。

表：民企适用简易审核的三大条件

条件类别具体要求民企达标占比

市值要求