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碳质押融资困境与企业碳资产盘活路径——基于碳质押融资案例的实证分析

摘要与关键词

在我国坚定不移推进碳达峰与碳中和战略目标、深化生态文明建设以及加快推动经济社会发展全面绿色低碳转型的历史交汇期，构建多层次、高效率的绿色金融体系已成为驱动实体经济提质增效的战略引擎。作为新型环境权益金融创新的重要表征，碳质押融资通过盘活企业沉淀的碳排放配额与自愿减排量等碳资产，在缓解高耗能控排企业、中小型绿色低碳创新实体的流动性约束以及优化资本跨期配置方面展现出独特的制度红利与市场潜力。然而，现阶段我国各类试点碳质押融资在微观实践中正遭遇严峻的系统性发展困境，这突出表现在碳资产产权确权登记跨区域壁垒、碳排放权现货市场价格信号剧烈波动与流动性匮乏、去情境化第三方评估体系在度盘读数和非财务审验中的刚性错配、以及缺乏常态化柔性免责容错空间所诱发的合规形式主义防御行为。这些发展短板不仅导致大量优质碳资产处于实质性冬眠和非理性闲置状态，更在行政刚性考核高压下引发了控排企业和金融机构的应试洗绿伪装与非理性合作终止，严重制约了财富管理与企业绿色转型的内生耦合。

针对这一事关大国特定低碳转型红利平稳释放、微观风险治理体系重构以及要素市场公平效率平衡的重大课题，本文采用大样本定量因果识别与基于扎根理论的质性多级编码分析相结合的混合研究方法，全面、穿透性地解构了碳质押融资困境的生成机理与企业碳资产的高质量盘活路径。研究团