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债券月度策略思考：债市行情放缓，关注资金定价.docx

债券月度策略思考：债市行情放缓，关注资金定价.docx

    一、6月债市复盘：资金回归均衡与赎回扰动，收益率先上后下 6

    二、基本面：聚焦政策落地 7

    （一）回顾：地方财政力度偏克制，二季度GDP或在4.4%附近 7

    （二）展望：进入下半年，财政节奏或加快，关注政策预期演绎 8

    三、货币条件：资金温和回归后，窄波动或延续 9

    （一）6月央行主动引导资金价格回升 9

    （二）隔夜逆回购与临时隔夜正逆回购走廊配合，稳定预期 9

    （三）7月财政因素扰动加大，关注央行对冲 10

    四、机构行为：供给放量但理财进入规模增长大月，7月供需压力可控 11

    （一）供给端：7月政府债净融资或

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