【华创-2026研报】多行业联合红利资产6月报：红利回撤归因与展望.pdfVIP

策略研究

证券研究报告策略月报2026年7月8日

【策略月报】

红利回撤归因与展望

——多行业联合红利资产6月报

策略：红利回撤归因与展望。1）红利相对收益跑输归因：成长行情占优或结华创证券研究所

构性牛市、核心资产阶段性走强、周期资源品回撤；红利绝对收益回撤归因：

系统性下跌、成长结构性行情、商品价格承压；回撤后如何跑出相对或绝对：证券分析师：姚佩

PPI修复、结构性行情风格切换、长端利率下行。2）历史PPI转正区间周期资

源品表现：2016/2021PPI转正期间周期相对市场显著超额，2010PPI转正期邮箱：yaopei@

间周期及市场由于四万亿退坡/升准/地产调控承压。宏观流动性收紧导致PPI执业编号：S0360522120004

转正区间内市场及周期资源品的阶段性回撤。3）红利后续展望关注落后行业证券分析师：吴一凡

补涨：