有色金属行业2026年中期策略报告：长势不变，近忧待消.pdf

投投资要点资要点

有色金属板块回顾：先强后稳，先分化后收敛。2026上半年有色金属先强后稳，细分领域强弱先分化后收敛。有色金属指数Q1表现相对

大盘明显强势，进入Q2节奏放缓。细分行业强弱表现先分化后收敛，沃什上任后美联储流动性紧缩预期抬升，压制贵金属及工业金属表

现，能源金属受益于基本面景气度边际抬升，进入Q2表现逐步跑赢其他细分板块。

贵金属：长期逻辑不变，静待主线切换。2026年一季度受美伊战争影响，市场对于美联储紧缩预期发酵，短期黄金市场对于货币政策变

化的敏感度抬升，金价在短期逻辑主导下出现高位回调。当前原油价格已较冲突爆发时点实现