固定收益行业2026年中期策略报告：经济结构分化下的债市交易策略.pdf

投投资要点资要点

今年债券市场收益率整体下行，中短端下行幅度超过长端，信用利差压缩。信用利差压缩幅度：低等级中高等级；二永债普信债（含产业债

和城投债）券商债。国内债市的走势体现两个背离：一个是和美债走势的背离，一个是与年初的经济增长通胀温和回升的基本面预期出现背

离。债市表现好于预期的主要原因在于经济温和回升的过程，经济结构呈现显著的分化，物价水平的回升也具有明显的结构性，资金面的宽松

成为债市的重要支撑，基金理财顺势做多，推动收益率下行。

下半年基本面与政策展望。宏观基本面仍将保持总量有韧性，结构延续分化。在全球AI资本开支和能源转型带动的投资周期下，中