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输入性扰动下的物价运行与转型线索

—2026年6月物价数据点评

2026年6月我国物价整体延续温和运行格局。消费端CPI同比涨幅小幅回落，核心通胀

保持平稳，国际大宗商品价格波动带来的输入性因素是主要拖累，整体呈缓慢修复态势。生产

端PPI同比涨幅略有扩大、环比转降，行业分化特征显著：传统产业链上下游景气度差异明显，

中下游需求修复仍待巩固；高端制造、绿色低碳等产业升级赛道展现独立价格韧性，成为生产

端核心结构性亮点。

展望下半年，CPI有望维持温和修复走势，上行斜率受居民消费修复节奏制约；PPI大概

率在三季度触及年内同比高点，全年呈现“前高后稳”格局。整体温和的通胀环境为宏观逆周

期调节预留了充足空间，后续需重点关注PPI向CPI传导不畅带来的中下游企业盈利压力，扩

内需政策的落地节奏将是决定物价修复弹性的核心变量。

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2026年6月全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%，环比下降0.3%；工

业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.1%，环比下降0.3%。整体来看，6月物价

数据反映出当前经济运行中消费端缓慢修复、生产端结构分化的运行特征，国际大宗