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地方政府宏观资产负债表的期限错配与可持续性：土地财政转型中的风险缓冲设计

摘要

本文以地方政府宏观资产负债表为分析框架，将地方财政收支、融资平台债务与资产盘活纳入统一视角，系统考察土地财政转型过程中期限错配的结构性成因、风险传导机制与可持续性条件。

研究发现，地方政府资产端以长期基础设施和土地储备为主，负债端却高度依赖短期债务工具，形成“借短投长”的期限错配格局。这一错配在土地出让收入持续增长的时期被隐性担保和滚动融资所掩盖，但随着房地产市场深度调整与土地财政收缩，流动性风险正向偿付能力风险转化，形成系统性尾部风险的累积。

本文在理论层面构建了“三重缓冲”风险缓释框架，论证了