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- 2026-07-15 发布于北京
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内容目录
本轮化债背景下城投债市场复盘 3
城投债券余额、发行主体大幅压降 3
绝对溢价全域压平，相对分化持续定价 3
脉冲式修复不再，本轮利差走势不同于前两轮 4
市场环境的深刻调整，是本轮利差走势异于历史两轮的重要原因 5
强力度、长周期的一揽子化债政策 5
历史罕见的流动性宽松环境 5
银行配置逻辑的范式切换 6
总量压降、层级上收——城投债供给稀缺性持续凸显 7
化债后半场城投债行情推演 8
基本面分化演绎 8
城投债后续行情推演 10
定价逻辑与配置策略 12
短期定价以流动性为核心 12
长期定价回归产业造血能力 13
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