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地方专项债用于存量资产盘活的偿债能力评估——基于现金流覆盖与项目组合风险

摘要

本文聚焦地方专项债用于存量资产盘活场景下的偿债能力评估问题，以现金流覆盖与项目组合风险为分析主线，构建理论评估框架。

研究首先梳理了专项债制度演进与存量资产盘活需求的现实背景，指出期限错配与再融资风险是制约偿债能力的关键瓶颈。

在文献综述与核心概念界定基础上，本文从资产收益权理论、项目融资理论及现代资产组合理论出发，构建了“现金流覆盖—组合风险”双维评估框架。

第四章深入解析了偿债能力问题的生成逻辑、内在矛盾与本质属性，揭示出经营性现金流的不稳定性与债务偿付刚性之间的结构性张力。

第五章系统阐释了现金流覆盖机制与组合风险分散机制的作用逻辑、条件边界与演变趋势，论证了组合管理对提升偿债能力的理论机理。

第六章完成理论建构，提出“分层覆盖—动态平衡”理论框架，将单项目现金流覆盖评估与组合层面风险分散机制相整合，形成对偿债能力的系统性解释。

研究认为，存量资产盘活类专项债的偿债能力评估应超越单一项目视角，建立基于现金流分层覆盖与组合风险动态平衡的双维评估体系。

本文的理论贡献在于将资产组合理论引入专项债偿债能力分析，拓展了传统偿债评估的分析边界。

关键词：地方专项债；存量资产盘活；偿债能力；现金流覆盖；项目组合风险

第一章绪论

1.1研究背景

近年来，地方政府专项债券发行规模持续扩大，已