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2025年保险业投资部投资经理投资资产配置手册

第1章投资环境分析

1.1全球宏观经济形势

全球供应链重构加速，地缘政治冲突持续发酵，进一步加剧了市场的不确定性。俄乌冲突对能源和粮食市场的影响仍在发酵，而贸易保护主义抬头也限制了全球化进程。这些因素共同作用，使得全球经济增长前景蒙上阴影。IMF最新预测显示，2025年全球经济增长率或降至3.2%，较前次预测下调了0.4个百分点。这种环境下，低利率环境和负利率政策在全球范围内仍将持续一段时间，为资本寻找避风港提供了土壤。

1.2国内宏观经济政策

中国宏观经济运行呈现稳中有进的态势，但也面临结构性挑战。中央经济工作会议明确将稳增长置于优先位置，积极的财政政策与稳健的货币政策组合效应持续显现。政府债券发行规模扩大，专项债发行节奏加快，为基础设施建设投资提供资金支持。央行维持流动性合理充裕，通过降准、降息等工具引导市场利率下行，降低实体经济融资成本。

产业政策层面，新质生产力成为政策关键词，科技创新、绿色转型、数字经济等领域获得政策倾斜。资本市场改革持续推进，注册制全面落地，多层次资本市场体系不断完善。保险资金运用政策进一步松绑，权益类资产投资比例上限提高至45%，为保险资金长期化、专业化投资提供了更大空间。这些政策组合拳旨在推动经济高质量发展，但也需要注意政策时滞和传导效率问题。

1.3金融市场运行状况

A股市场呈现结构性