天齐锂业深度研究：低成本资源铸就护城河，一体化龙头迎周期修复.docx

正文目录

公司：三十余载深耕锂业，一体化龙头穿越周期 5

发展历程：从本土锂盐厂迈向全球资源龙头 5

股权结构：股权结构稳健，战略决策执行高效连贯 7

公司财务：财务状况健康，静待盈利修复 7

公司业务：资源自给赋能加工，一体化布局夯实基本盘 9

锂资源开发：矿端产销灵活调节，业绩随锂价周期共振 9

锂化工产品：高端产能持续释放，产销稳健巩固市场份额 10

行业：供给扰动强化底部支撑，电池需求驱动周期修复 11

供给扰动：主产区政策频现超预期收紧 12

需求：储能爆发与动力刚需有望共振 14

储能：海内外需求共振，全年景气度高 15

动力电池：需求稳步向好，政策