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|2026年07月08日

策略专题

二十年六大景气行业经验：本轮AI何时见顶？

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核心结论：①过去二十年六大高景气行业经验显示，股价顶部可在渗透率

早期、景气高增时提前出现，通常领先基本面顶部拐点1—1.5年。②高景

气行业通常存在M顶，次高点可达绝对高点的八九成，在此过程中行情对利

好反馈钝化、景气分歧加大。③本轮AI行情顶部确认关键看科技巨头Capex；基础数据

当前总量预期尚未拐头，但部分公司资本开支二阶导转弱已需警惕。中小板/月涨跌幅(%)9148.77/2.28

创业板/月涨跌幅(%)3845.35/0.88

产业在快速发展期也可能会见到股价2-3年维度的阶段性高点。今年6月以AH股价差指数122.40