钢材周报：负反馈预期增加，低估值弱反弹但反弹高度受限.pptxVIP

——负反馈预期增加,低估值弱反弹但反弹高度受限

第一章核心矛盾和走势研判

1.1核心矛盾梳理

1、非农数据爆冷，加息预期减弱，6月中国制造业PMI50.3%，回升0.3%，宏观数据回暖，整体大宗商品有所反弹，但黑色自身基本面偏弱，黑色板块反弹力度较弱。上周成材表观需求环比回升，但下游需求走弱进入淡季，表需回升的持续性难度较大，水泥出库量显示下降，环比-4.3%。

2、成本端，铁矿发运仍维持偏宽松，价格承压，但6月底矿山财年冲量结束，铁矿发运可能回落，铁矿供应宽松可能带来一定的缓解。中矿和FMG的谈判，带来铁矿波动率一定的回升，以及铁矿价格回落至震荡区间下沿，铁矿价格跌幅有所放缓并带来小反弹，铁矿石价格在短期内可能出现一定的反弹，铁矿石基差近期走稳，但中长期供应仍宽松。主焦煤现货偏紧的格局没有改变，矿山开工率环比下滑，矿山库存偏低，盘面焦煤在下跌后下方有一定的支撑。成材炉料端下跌的空间放缓，有反弹的可能性，支撑钢材的价格。

3、供应端上周铁水日均产量243.25万吨，环比继续微增，但钢厂盈利环比下降明显，钢厂盈利率至

42.86%，环比下降9个百分点左右，下降幅度较大，焦炭开启第10轮提涨。铁水产量保持高位，但盈利率持续的下滑，负反馈的预期正在逐渐增加。近期，部分钢厂开始检修，铁水可能环比下降，整体供应压力可能有所缓解。部分地区谷电利润也已经亏损，电炉减产的驱动也较大，螺纹