倍加洁(603059)AKK前景广阔，善恩康业绩高弹性.pdf

投资逻辑：

受益于新一代益生菌AKK业务占比快速提升，盈利能力大幅增强。

AKK菌为第二代益生菌，具备减脂提代谢功能，通过调控GLP-1受

体抑制食欲，具备高溢价能力，目前在体重管理、代谢健康等领域

需求旺盛，下游由斐萃、Wonderlab等头部品牌推动快速放量。公

司通过控股子公司善恩康（持股52%）布局AKK益生菌赛道。善恩

康拥有超过500株的自主菌种资源库，并持有核心专利菌株AKK

PROBIO。AKK业务毛利率高达80%以上，远高于公司2025年平均

毛利率49%，其收入占比已从2025年的13%提升至26Q1的34%，

推动26Q1净利率大幅升至36.6%。随着AKK收入占比持续提升，

人民币(元)成交金额(百万元)

公司整体盈利水平与成长性有望持续优化。