【华创-2026研报】旧尺难刻新舟之货币政策思考：循航定向，金融变迁.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告宏观专题2026年07月17日

【宏观专题】

循航定向，金融变迁——旧尺难刻新舟之货

币政策思考

❖前言

华创证券研究所

我们前期报告《新舟已现，流“水”分层——旧尺难刻新舟之信用体系思考》整

体性的阐述了新旧经济转型之下，流动性分析不能再简单沿用“货币政策变化证券分析师：张瑜

→银行间流动性变化→资本市场流动性变化→实体经济信用周期变化”的旧框

架，而需要关注货币政策与银行间流动性，资本市场流动性，实体经济信用周邮箱：zhangyu3@

期各自独立的新框架。本文具体探讨的即为新旧经济转型对货币政策与银行间执业编号：S0360518090001

流动性的影响。