金融-保险2026年中报前瞻：资负共振延续，期待估值修复.pptxVIP

报告摘要：

►保险板块行情回顾

2026H1保险板块持续跑输大盘。截至2026年6月底，

保险Ⅱ指数累计下跌28.9%，沪深300指数累计上涨7.5%，保险板块显著跑输大盘。其中2026Q1，保险Ⅱ指数累计下跌16.3%，明显大于同期沪深300的跌幅3.9%，主要反映市场对险资投资端受权益市场和长端利率下行影响的担忧；

2026Q2，保险Ⅱ指数累计下跌15%，而同期沪深300大幅上涨11.9%，保险股并未随市场同步修复，我们认为主要系一季报业绩不及预期压制板块估值修复，以及市场资金明显向科技成长集中，保险等大盘金融权重股面临分流压力等影响。个股来看，β属性更高的新华保险表现相对其它险企更抗跌，截至6月末股价累计下跌14.4%，跌幅小于同业，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保分别下跌22.3%、24.5%、

30.2%、31.9%。

►人身险：2026H1NBV仍有望维持双位数增长

新单方面，我们预计2026H1上市险企整体新单保费仍维持正增长，但二季度新单销售节奏较一季度有所回落。2026年1-3月人身险公司原保费收入同比+7.3%，1-5月同比

+5%，其中4月/5月单月分别同比+0.6%/-3.0%，增速逐步下滑，主要系3月银保报行合一新规