农林牧渔-种植链：天气不确定性加大，重视种植行业困境反转！.pptxVIP

行业报告：行业投资策略2026年07月07日

农林牧渔

种植链：天气不确定性加大，重视种植行业困境反转！

行业评级：强于大市（维持评级）

1、种业盈利筑底释放，静待三季度预售“困境反转”①SW种子板块2025年实现归母净利润4.4亿元，同比减少22.0%；其中，26Q1实现归母净利润-0.4亿元，同比减少131.4%，主要系种子行业库存压力犹存，而国内玉米、小麦等主粮价格整体处于近5年相对底部阶段，压制种植收益。利润率方面，2025板块净利率2.2%，26Q1板块净利率1.7%，接近历史低点。②新一季种子预售将于26Q3启动，关注新一季种子销售节奏。

2、厄尔尼诺强势确立，关注国内外粮价共振上行

①关注厄尔尼诺对新一季粮食生产的可能影响；进入6月后，美国海洋与大气管理局（NOAA）、欧洲中期天气预报中心（ECMWF）、澳大利亚气象局（BOM）、日本气象厅（JMA）的动力模型预测同时指向此次厄尔尼诺达到超强厄尔尼诺的水平。我们认为，若此次厄尔尼诺达到超强的强度，可能导致全球主粮价格走强从而增加下游购种意愿，并强化市场对抗虫、抗旱品种的需求偏好。②从厄尔