专题研究 产投转型主导，聚焦高资质与真转型——近三年首发主体特征与启示 20260713.pdf

产投转型主导，聚焦高资质与真转型——近三年首发主2026年7月13日

体特征与启示专题研究

主要内容：

首次发债概况：2023年-2026年5月，非金融企业信用债市场首次发行债券主

体1,610家，首次发债规模0.98万亿元；按年度看，2025年以来新发债主体

扩容明显，2025年545家，2026年1-5月份339家；新发主体主要通过私募

公司债券进入市场，选择私募公司债作为首发品种的主体957家，占比59.4%，

且近两年新发主体增量中逾80%来自私募公司债。

新发主体特征分析：1）新发主体以地方国企为绝对主力，科创债政策推动科

创民企和科技类主体加快进入债券市场；2）评级结构逐步向AA+级集中