海外电力设备巨头财报总结专题：AIDC+电网改造双轮驱动，全球电力设备超级周期确认.pptxVIP

注：若无特别说明，正文中涉及到日期均为公司对应的财年数据2;;

燃机及输变电设备：共享全球电网高景气迎高速增长;

o全球燃机及输变电设备龙头量利双增，盈利能力同步大幅改善。24年以来随着全球电网改造需求增加

+AIDC大幅提升用电需求，全球电网投资建设持续上升，GEV、西门子、日立、LS电气、现代电气、晓星重工等全球燃机及输变电设备龙头企业营收与利润均高速增长，同时受益于产品供不应求推动价格提升，

盈利能力大幅改善

图：GEV、西门子、日立、LS、现代电气、晓星重工营收和盈利情况（亿美元）YOY和净利率（右轴）;

o23-25年海外电力设备巨头订单仍保持了较快增长，其中高压电力变压器需求远超预期。海外电力设备巨头新签订单/收入保持基本保持在1以上，新增需求仍大于供给，看好需求高景气的持续性。

o产能释放节奏缓慢，在手订单交期普遍在2年以上：1）巨头投产主要集中在发达国家，因熟练工人不足，

产能释放节奏缓慢；2）AI算力中心对变压器交期要求高，部分采取加价抢单或巨