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2025年金融行业投行部投行员×并购案例分析手册

第1章投行部并购业务概述

1.1并购的定义与分类

并购，全称企业合并与收购，是企业资本运作的核心手段之一。简单而言，并购就是一家企业通过现金、股份等方式购买另一家企业的股权或资产，最终实现控制或吞并的过程。但市场实践中，并购的形态远不止于此。按法律形式划分，并购可分为吸收合并、新设合并和控股收购三种主要类型。吸收合并指一家企业吸收另一家企业后继续存在，被吸收企业法人资格终止；新设合并则是由两个或多个企业合并成立一家全新的企业，原企业均丧失法人资格；控股收购则是一家企业通过购买目标企业足够数量的股份来取得控制权，目标企业法人资格可存可亡。从交易性质来看，并购又可分为横向并购（同行业企业间的合并）、纵向并购（产业链上下游企业的合并）和混合并购（跨行业、非上下游企业的合并）。其中，横向并购最容易产生规模效应，但竞争风险也最高；纵向并购能优化供应链管理，但协同难度较大；混合并购则兼具多元化经营和规模扩张的双重优势，但对管理能力要求极高。

1.2并购的动机与目的

企业为何要进行并购？动机往往复杂多样，但核心始终围绕价值创造这一主线。最直接的目的当然是扩大市场份额。通过并购，企业能在短时间内突破行业壁垒，快速实现规模扩张。某能源巨头在2019年通过并购一家竞争对手，使市场份额从23%提升至35%，这一案例被行业奉为横向并购的典范。成