Chap008指数模型兹维博迪《投资学》第九版.pptx

第八章指数模型1/24

8.1单原因证券市场1.马科维茨模型输入数据：方差-协方差矩阵要预计参数过多；N个期望收益，n个方差，（n2-n）/2个方差。②相关系数预计误差可能造成无意义结果；8-2马克维茨模型现实中难以应用2/24

8-3βi:证券i对系统性风险敏感性。m是影响全部证券收益宏观经济变量。标准普尔500指数通常被作为m代表。系统性风险为βi2?m2。ei:特定企业不确定性，非系统性风险为?2(ei)；用权威股票指数来代表宏观原因,引出与原因模型类似等式，称为单指数模型。8.1单原因证券市场2.单原因模型：公式8-53/24

8-48.2单指数模型1.单指数模型回归方程:M表示市场指数，其超额收益率RM＝rM－rf，标准差为?M；Ri＝ri－rf证券i超额收益率；?i是证券i对市场指数敏感性；ei均值为0，是t时刻企业层面收益率冲击。截距?是当市场指数超额收益为零时，该证券期望超额收益率；t表示观察样本日期；公式8-84/24

8.2单指数模型2.期望收益与β关系:因为E(ei)＝0，?iE(RM)：系统性风险溢价,证券风