原油基本面量化择时策略：全球大类资产配置与A股相对收益-260401-华福证券-21页.pdfVIP

金金融工程融工程

2026年04月01日

原油基本面量化择时策略

——全球大类资产配置与A股相对收益

证券分析师：

王程畅执业证书编号：S0210526020002

李杨执业证书编号：S0210524100005

请务必阅读报告末页的重要声明

➢核心观点：本文以历次中东地缘冲突下的油价演绎为引入，系统拆解原油价格核心驱动因子，筛选有

效指标构建具备均值回复特性的原油景气指数，优化形成适配原油市场的量化择时策略；回测结果显

示，策略收益、风险控制能力均显著跑赢原油基准，具备稳健的超额收益获取能力。

➢原油价格驱动因素：从四大维度系统拆解油价定价逻辑。商品属性层面，供需基本面决定油价长期中

枢，需求端锚定中美欧经济情况，库存数据可直接反映实时供需平衡。交易属性层面，期货非商业多

空持仓比刻画市场情绪。地缘冲突与全球风险偏好（VIX指