药明生物(02269.HK)首次覆盖%262025年报点评：M端持续快速放量，复杂分子驱动增长-260329-银河证券-13页.pdfVIP

M端持续快速放量，复杂分子驱动增长

——药明生物首次覆盖2025年报点评2026年3月29日

核心观点

⚫事件：2026年3月24日，公司发布2025年度报告，2025年公司实现收入药明生物（2269.HK）

217.90亿元，同比增长16.68%。IFRS毛利100.19亿元，同比增长30.9%，

对应毛利率45.98%；经调整EBITDA为98.20亿元，同比增长22.80%；经推荐首次评级

调整净利65.86亿元，同比增长22%，对应经调整利润率30.2%。IFRS净利

57.33亿元，同比增长45.3%；IFRS归母净利49.08亿元，同比增长46.3%。