下半年经济修复“四大看点”.docxVIP

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利润：被低估的中下游供给出清与涨价线索 6

供给出清：油价影响的“长尾效应”与反内卷滞后传导 6

传导效应：PPI传导核心商品CPI，叠加AI通胀影响 8

出口：被AI高景气“掩盖”的下游出口反转 10

AI相关：直接拉动AI出口，间接拉动新兴国家需求 10

传统下游：关税导致美国进口周期后置，支撑我国出口 12

投资：8月后或有改善亮点，部分地产指标企稳 14

固投：存量约束缓解，8月后投资或边际修复 14

地产：部分领先指标出现企稳，积压需求逐步释放 16

消费：可选消费或仍偏弱，大众服务消费复苏 20

可选消费：中期约束或仍将压制消费潜力的释放 20

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