新三板企业成长性投资逻辑探讨.pdfVIP

21世纪经济/2017年/4月/20日/第014版

场外市场

新三板里的“鲨鱼苗”IPO并非唯一逻辑

本报

久利之事勿为，众争之地勿往。随着IPO发审速度提升的，还有后续加入IPO排队的企业数

量增多，以及终止审核的企业陆续增加，沪深A股估值水平的持续下滑，新三板Pre-IPO跨市场

逻辑已经开始遭到市场检验并有所动摇。

值得注意的是，2014年以来依托新三板融资制度发展起来的成长型、创新型企业，正在发生

质变，有望巩固新三板市场依靠企业成长性获利的投资逻辑。

Pre-IPO分化加剧

2016年9月以来，Pre-IPO概念成为新三板市场压倒性投资逻辑，并一定程度上改变了市场

对新三板独立发展的预期。

“来的几波投资人，基本上都会问我是否有上市计划，如果没有释放IPO信息，则效果

会大打折扣。”某新三板公司董事长表示。

“这类Pre-IPO投资只需明白两点：一是市盈率。目前A股IPO定价有23倍市盈率的

政策‘天花板’，投资人尽量把进入时的市盈率压到20倍甚至15倍以内，留出一定的