策略主题报告：黄金的M顶.docx

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前言：类比2021年“茅指数”，黄金历史大顶已经基本明确 7

黄金的熊市：要么来自联储加息，要么来自科技崛起 12

黄金最明确的对手是美联储加息：M顶与尖顶两种形态 12

2.1.1.1978-1980、2009-2012：政策顶和数据顶形成的宽幅M顶结构 12

2.1.2.1982-1983、1986-1987：政策顶和数据验证无缝衔接，形成尖顶结构 14

黄金最大回撤来自技术创新强势崛起所带来的资金虹吸 16

1990s互联网科技：1993年是科技对于生产力推动的重要分水岭 16

1990s互联网科技与黄金：1993-1996金价高位震荡并见顶大幅回落，科