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青松股份化妆品ODM龙头，美妆“快反化”产业底座.docx

青松股份化妆品ODM龙头，美妆“快反化”产业底座.docx

    目录

    一、公司简况：中国领先的化妆品ODM企业诺斯贝尔 1

    二、行业格局：大市场小公司，美妆快反化趋势助ODM加速成长 4

    三、公司亮点：困境反转后，助力国货崛起 9

    四、财务分析：产品结构提升驱动毛利率改善，净利润释放 13

    五、盈利预测与投资建议 15

    风险分析 17

    图目录

    图1:诺斯贝尔产业矩阵及业务模式 1

    图2:分品类营收结构（单位：亿元） 2

    图3:分品类产量 2

    图4:公司股权架构（截至2026年6月10日） 2

    图5:社零及限额以上化妆品类同比 4

    图6:美妆行业规模（按零售额计）及yoy（右轴） 4

    图7:化

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