保险行业投资端系列研究：长债仍是核心，险资配债从拉久期转向结构优化.pptxVIP

核心观点有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本最后一页的免责申明风险提示长端利率超预期下行；权益市场大幅波动；分红险销售及结算不及预期；资产负债久期错配风险；监管政策变化风险；情景测算结果对参数设定较为敏感。低利率持续压低票息与再投资收益率，拉长久期只能延缓收益率中枢下移。2025年主要上市险企净投资收益率普遍同比下降，存量高息资产到期后，新配置收益率逐步进入利息收入。静态测算下，长久期配置能够降低年度再配置比例，但无法完全消除低利率冲击。长债仍是险资资产端核心，绝对收益率与期限补偿共同决定配置节奏。当前30Y国债和地方