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金融行业投行部投行员并购重组项目手册

第1章并购重组概述

1.1并购重组的定义与分类

并购重组，作为资本市场的核心交易形式，本质上是企业通过产权交易实现资源整合与价值重估的过程。实践中，并购重组并非单一概念，而是涵盖多种交易结构的复合体。从法律视角看，《上市公司重大资产重组管理办法》将并购重组界定为上市公司购买、出售资产或通过其他方式转移主要经营性资产、购买股权、资产或发行股份等行为，且达到一定规模标准。然而，市场参与者在讨论时往往采用更广泛的定义，将企业间的各类控制权获取行为纳入其中。

并购重组的分类标准多样。按交易性质划分，可分为吸收合并（Merger）、新设合并（Consolidation）及股权收购（EquityAcquisition）三大类。吸收合并指一家企业存续，另一家被吸收；新设合并则创建全新法人实体；股权收购仅转移股权，标的资产仍独立运营。按支付方式区分，主要有现金收购（CashAcquisition）、股份支付（Share-for-Share）、混合支付（HybridPayment）等。据Wind数据显示，2022年中国A股市场并购重组交易中，现金支付占比约62%，但近年来股份支付比例呈现上升趋势，反映市场对协同效应的重视。按交易双方行业关联度，可分为横向并购（HorizontalMerger）、纵向并购（VerticalMerger）与混合并购