高盛-中国CROCDMO行业2026年二季度上半年业绩前瞻：强韧订单势头将支持盈利预测进一步上调及估值持续性上修（摘要）-20260722.pptx

中国CDMO股（+27.9%）在过去一个月引领医疗保健板块反弹（+11.8%），跑赢

MSCI中国指数（+7.6%），这一表现与我们对2026年的首选布局策略一致（参见我们2月和5月发表的报告）。除了从AI/科技转换至医疗保健的板块轮动之外，市场情绪也受到二季度强韧基本面的支撑，包括GLP-1和ADC等关键新分子领域的持续需求、国内临床试验活动强劲背景下非人灵长类实验动物（NHP）价格持续上涨，以及活跃的全球并购和AI制药（AIDD）日益普及带来的增量需求催化剂。重要的是，尽管地缘政治风波不断，我们看到，对客户需求或项目执行的实际影响从目