数据中心发电行业深度报告：AIDC发电背后的汽车力量.docxVIP

《AIDC发电背后的汽车力量》

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数据中心缺电链的beta仍有上修机会。在数据中心capex高增的形势下,北美供给端无论是电网、燃气轮机还是往复式燃气发动机,产能短期内快速扩张的空间都非常有限。此外,欧洲及新兴市场随着数据中心的大量兴建也可能出现缺电的现象。我们认为:数据中心缺电带动的分布式发电设备市场有望持续增长。

往复式燃气发电机组:在数据中心分布式发电设备市场中的渗透率有望持续上行。我们认为:往复式的增长不仅来自于燃气轮机的短缺,其优秀的综合性能(响应速度、环保)也是重要因素。到2030年,全球当年新增往复式燃气发电机组有望达到21GW,成为数据中心最重要的主供电源形式,对应300亿美元以上市场。推荐国产核心厂商潍柴动力,及产业供应链银轮股份、天润工业。

燃料电池:在数据中心主供电源的渗透率长期看有望大幅提升。燃料电池的突出优势,包括交付周期短、可模块化调整,均是数据中心较为看重的性能。我们认为,2030年全球新建燃料电池有望达到22GW。看好潍柴动力、德昌电机控股随数据中心燃料电池增长的投资机会。

风险提示:AIDC投资不及预期、AIDC电力路径选择多样化、原材料价格大幅上涨

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