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FOF基金组合的风险平价模型改进

一、引言

近年来，国内公募FOF产品经历了从试点探索到快速发展的阶段，产品数量与管理规模持续增长，已成为居民财富配置体系中不可或缺的组成部分，尤其是养老目标FOF的推出，进一步凸显了FOF产品在长期稳健投资中的核心价值（中国证券投资基金业协会，2023）。FOF的核心竞争力来自“大类资产配置+底层基金精选”的双层能力，其中大类资产配置是决定组合长期业绩与风险特征的核心因素。在众多资产配置模型中，风险平价模型因其“风险分散、波动可控”的特点，被广泛应用于海外成熟市场的FOF、养老金等长期资金配置中，也成为国内FOF管理人常用的基础模型。

但随着国内资本市场的发展